Eficiência do formulário semi-forte O que é eficiência do formulário semi-forte A eficiência do formulário semi-forte é uma classe de HEM (Hipótese de Mercado Eficiente) que implica toda a informação pública é calculada em um preço atual das ações. O que significa que nem análises fundamentais nem técnicas podem ser utilizadas para obter ganhos superiores. Esta classe da EMH sugere que apenas as informações não publicamente disponíveis podem beneficiar os investidores que procuram obter retornos anormais sobre os investimentos. Todas as outras informações são contabilizadas no preço das ações e nenhuma quantidade de análise fundamental ou técnica obtém retornos superiores. BREAKING DOWN Forma Semi-Forte Eficiência Existem duas formas principais de análise de segurança: fundamental e técnica. Fundamental analistas tendências de pesquisa em métricas de desempenho do negócio. Tais como vendas e crescimento dos lucros, uma vez que estes são acreditados para ser precursores de movimentação de preços de ações. Em outras palavras, eles acreditam que o desempenho do negócio dita o preço. Analistas técnicos só estão interessados em ações de preços históricos. Não o desempenho do negócio. Os técnicos passam horas à procura de tendências e padrões de preço para confirmar os movimentos dos preços das ações. Há também um grupo de pessoas que acreditam que os analistas fundamentais e técnicos são semelhantes aos médiuns. Essas pessoas acreditam em uma teoria referida como a hipótese do mercado eficiente, que afirma que o mercado é onipresente e nenhuma quantidade de análise pode ajudar os investidores a obter retornos alfa. Hipótese de Mercado Eficiente O mercado é um reflexo de seus participantes. Este é o sistema de crenças na base da hipótese do mercado eficiente, uma teoria que acredita na capacidade dos mercados de ser todos conhecidos e, portanto, imbatível. Analistas que acreditam que as ações estão sobrevalorizadas ou subvalorizadas estão erradas porque o mercado sempre sabe o valor certo para atribuir um estoque, ou assim afirma a teoria da hipótese do mercado eficiente. No entanto, existem graus de fé em torno desta teoria, e eles são referidos como as formas fraca, semi-forte e forte. A forma semi-forte cai no meio. Forma Semi-Forte Compreender as formas fraca e forte de EMH ajuda a definir a forma semi-forte. A forma fraca acredita na hipótese do mercado eficiente, mas também acredita que as habilidades de análise de mercados são fracas e podem não ser tão eficientes às vezes. A forma forte acredita que toda a informação pública é conhecida e só insider inflação pode ser usado para ganhar vantagem sobre qualquer um participante do mercado. A forma semi-forte cai bem no meio. Acredita que o mercado é eficiente com toda a informação pública entretanto, pode haver alguma oportunidade de aproveitar-se das anomalias de mercado também. Embora atraente, a forma semi-forte de EMH não leva em consideração a exuberância do investidor ou as mudanças no preço devido ao momento em vez de informações. A teoria da hipótese de mercado eficiente continua controversa e os crentes de forma semi-forte estão literalmente no centro do debate. Em finanças, a hipótese de mercado eficiente (EMH) afirma que os preços das ações são determinados por um processo de desconto de tal forma que eles igualam o valor descontado (Valor presente) dos fluxos de caixa futuros esperados. Afirma ainda que os preços das acções já reflectem todas as informações conhecidas e, por conseguinte, são exactos, e que o fluxo futuro de notícias (que determinarão os futuros preços das acções) é aleatório e incognoscível (no presente). A EMH é a parte central da Efficient Markets Theory (EMT). Ambos são baseados em parte em noções de expectativas racionais. A hipótese de mercado eficiente implica que geralmente não é possível fazer retornos acima da média no mercado de ações por meio da negociação (incluindo o timing do mercado), exceto por sorte ou obtenção e negociação de informações privilegiadas. Há três formas comuns nas quais a hipótese dos mercados eficientes é comumente declarada: eficiência da forma fraca, eficiência da forma semi-forte e eficiência da forma forte, cada uma das quais tem implicações diferentes para o funcionamento dos mercados. Eficiência da forma fraca Não é possível obter ganhos em excesso usando estratégias de investimento baseadas em preços históricos de ações ou outros dados financeiros. Eficiência de forma fraca implica que a análise técnica não será capaz de produzir retornos excedentes. Para testar a eficiência da forma fraca basta usar investigações estatísticas sobre os dados de séries temporais de preços. Em um mercado eficiente de forma fraca os preços das ações atuais são a melhor estimativa, imparcial, do valor da segurança. O único fator que afeta esses preços é a introdução de notícias anteriormente desconhecidas. A notícia é geralmente assumida para ocorrer aleatoriamente, portanto, as mudanças no preço das ações também devem ser aleatórias. Eficiência de forma semi-forte Os preços das ações se ajustam instantaneamente e de forma imparcial a novas informações publicamente disponíveis, de forma que nenhum retorno excessivo pode ser obtido negociando com essa informação. Eficiência de forma semi-forte implica que a análise fundamental não será capaz de produzir retornos excedentes. Para testar a eficiência de forma semi-forte, os ajustes de notícias previamente desconhecidas devem ser de tamanho razoável e devem ser instantâneos. Para testar isso, devem ser procurados ajustes consistentes para cima ou para baixo após a mudança inicial. Se houver tais ajustes, sugeriria que os investidores tinham interpretado a informação de forma tendenciosa e, portanto, de forma ineficiente. Forte-forma de eficiência Os preços das ações refletem todas as informações e ninguém pode ganhar retornos excedentes. Para testar a eficiência da forma forte, um mercado precisa existir onde os investidores não podem consistentemente ganhar retornos excedentes durante um longo período de tempo. Quando o tópico de insider trading é introduzido, onde um investidor troca informações que ainda não estão publicamente disponíveis, a idéia de um mercado eficiente de forma forte parece impossível. Estudos sobre o mercado de ações dos EUA mostraram que as pessoas fazem o comércio de informações privilegiadas. Verificou-se ainda que outros monitoraram a atividade daqueles com informações privilegiadas e, por sua vez, acompanharam, com o efeito de reduzir os lucros que poderiam ser feitos. Mesmo que muitos gestores de fundos têm consistentemente espancado o mercado, isso não necessariamente invalidar a eficiência de forma forte. Precisamos descobrir quantos gerentes de fato superam o mercado, quantos combinam com ele e quantos têm desempenho inferior. Os resultados implicam que o desempenho relativo ao mercado é mais ou menos normalmente distribuído, de modo que uma certa percentagem de gestores pode ser esperado para vencer o mercado. Dado que existem dezenas de milhares de gestores de fundos em todo o mundo, então ter algumas dezenas de estrelas é perfeitamente compatível com as expectativas estatísticas. Argumentos sobre a validade da hipótese Muitos observadores contestam a suposição de que os participantes no mercado são racionais ou que os mercados se comportam consistentemente com a hipótese do mercado eficiente, especialmente nas suas formas mais fortes. Muitos economistas, matemáticos e profissionais do mercado não podem acreditar que os mercados criados pelo homem sejam eficazes quando existem razões prima facie para a ineficiência, incluindo a difusão lenta da informação, o poder relativamente grande de alguns participantes no mercado (por exemplo, as instituições financeiras) Existência de investidores profissionais aparentemente sofisticados. A hipótese de mercado eficiente foi introduzida no final dos anos 1960 e a visão prevalecente antes desse tempo era que os mercados eram ineficientes. Considerou-se comumente que existia ineficiência, por ex. Nos mercados de ações dos Estados Unidos e do Reino Unido. No entanto, um trabalho anterior de Kendall (1953) sugeriu que as mudanças nos preços do mercado de ações no Reino Unido eram aleatórias. Trabalho posterior por Brealey e Dryden, e também por Cunningham encontrou que não havia nenhumas dependências significativas nas mudanças do preço que sugerem que o mercado conservado em estoque BRITÂNICO era formulário fraco-eficiente. Para além desta evidência de que o mercado de ações do Reino Unido é fraco forma eficiente, outros estudos de mercados de capitais têm apontado para eles serem semi forte-forma eficiente. Estudos de Firth (1976, 1979 e 1980) no Reino Unido compararam os preços das ações existentes após um anúncio de aquisição com a oferta. Firth descobriu que os preços das ações foram totalmente e instantaneamente ajustado para seus níveis corretos, concluindo assim que o mercado de ações do Reino Unido era semi-forte forma eficiente. Pode ser que profissionais e outros participantes do mercado que descobriram regras de negociação confiáveis ou estratagemas não vêem razão para divulgá-los a pesquisadores acadêmicos, os acadêmicos, de qualquer forma, tendem a ser intelectualmente ligados à teoria dos mercados eficientes. Pode ser que haja uma lacuna de informação entre os acadêmicos que estudam os mercados e os profissionais que trabalham neles. Dentro dos mercados financeiros há conhecimento das características dos mercados que podem ser explorados, por exemplo, tendências sazonais e retornos divergentes para ativos com várias características. Por exemplo. A análise fatorial e os estudos de retornos a diferentes tipos de estratégias de investimento sugerem que alguns tipos de ações superam consistentemente o mercado (por exemplo, no Reino Unido, EUA e Japão). Uma teoria alternativa: Finanças Comportamentais Os oponentes da EMH às vezes citam exemplos de movimentos de mercado que parecem inexplicáveis em termos de teorias convencionais de determinação de preço de ações, por exemplo, o crash da bolsa de outubro de 1987, onde a maioria das bolsas de valores caiu ao mesmo tempo. É praticamente impossível explicar a escala dessas quedas de mercado por referência a qualquer evento de notícias na época. A explicação correta parece estar na mecânica dos intercâmbios (por exemplo, sem redes de segurança para interromper o comércio iniciado por vendedores de programas) ou as peculiaridades da natureza humana. É certamente verdade que as abordagens de psicologia comportamental para negociação no mercado de ações estão entre as mais promissoras que existem (e algumas estratégias de investimento procuram explorar exatamente tais ineficiências). Um crescente campo de pesquisa chamado Financiamento Comportamental estuda como tendências cognitivas ou emocionais, que são individuais ou coletivos, criam anomalias nos preços de mercado e retornos e outros desvios do EMH. Eficiência do Formulário Forte O que é Forte Eficiência do Formulário Forte eficiência do formulário é a versão mais forte Da eficiência do mercado e afirma que toda a informação num mercado, público ou privado, é contabilizada num preço de existências. Praticantes de eficiência de forma forte acreditam que nem mesmo informações privilegiadas pode dar um investidor uma vantagem. Este grau de eficiência do mercado implica que os lucros que excedam os rendimentos normais não podem ser efectuados, independentemente da quantidade de investigação ou informação que os investidores tenham acesso. BREAKING Down Forte Forma Eficiência Forte forma eficiência é um componente da hipótese de mercado eficiente e é considerado parte da caminhada aleatória teoria. Forte eficiência forma afirma que os preços dos títulos e, portanto, o mercado global, não são aleatórios e são influenciados por eventos passados. Esta eficiência está na extremidade oposta da eficiência da forma fraca. Que afirma que os eventos passados não têm qualquer efeito sobre os preços atuais dos valores mobiliários e movimentos de preços. A idéia por trás da eficiência da forma forte foi pioneira pelo professor de economia de Princeton, Burton G. Malkiel, em seu livro A Random Walk Down Wall Street de 1973. O livro defendeu duas formas da teoria da caminhada aleatória. O formulário que explica a eficiência da forma forte indica que é impossível superar consistentemente o mercado devido ao fato que toda a informação, pública e proprietária, é refletida nos preços de mercado atuais. E, portanto, é impossível obter retornos anormais a longo prazo. Exemplo de Forte Fornecimento de Eficiência A maioria dos exemplos de eficiência de forma forte inclui algum tipo de informação privilegiada. Isso ocorre porque a eficiência da forma forte é a única parte da hipótese de mercado eficiente que leva em conta informações proprietárias. No entanto, a teoria da eficiência afirma que, ao contrário da crença popular, abrigando algum tipo de informação interna não vai ajudar um investidor a ganhar retornos elevados no mercado. Digamos, por exemplo, que o CTO de uma empresa de tecnologia pública acredita que sua empresa vai começar a perder clientes e receitas. Após a implantação interna de um novo recurso de produto para beta testers, os medos CTOs são confirmados e ele sabe que o lançamento oficial será um flop. Isso seria considerado informação privilegiada. O CTO decide tomar uma posição curta em sua própria companhia, apostando eficazmente de encontro ao movimento do preço conservado em estoque. Se o preço das ações cair, ele está prestes a lucrar, e vice-versa. No entanto, muito para o desgosto CTOs, quando o recurso do produto é liberado para o público, o preço das ações não é afetado e não declínio, embora os clientes não estão felizes. O mercado seria considerado forte forma eficiente, porque mesmo as informações privilegiadas do produto flop já tinha preço para o estoque. O CTO perderia dinheiro nessa situação.
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